бессвязные мысли от прочтения Lex

US corporate cash

Еще раз про "избыточную" наличность на балансах американских компаний. Ответ оптимистов: покупаем акции. Нас ждет либо бум слияний и поглощений, либо дивиденды, либо обратный выкуп акций. Вобщем, все равно что - но акции win-win. (тут есть паралельная, менее некорректная идея, - покупать компании с большим долгом из расчета на QE2).

Но. Проблема есть и она в следующем: в среднем, нефинансовые компании имеют наличность в размере покрывающем лишь 25% процентного долга (что вроде как соответствует историческим уровням последних 40 лет). Отсюда, причина "высокой" доли кеша - высокий леверидж, он же, высокий долг.

_______________________________________________________________________________________________________

Lumber

Смотря на дерево, сахар, пшеницу.. задаешся вопросом - что это было?
Говорят, что Lumber - это опережающий индикатор для строителей. Но как-то кажется, что во всех случаях недавнего прошлого формула успеха = (supply shock)^ irrational exuberance

_______________________________________________________________________________________________________

UK bank deposits

мило: Alas, that does not mean Britain is going to become a nation of savers; just that banks will be smaller and, perhaps, our standards of living more modest.

Вообще, страны "грабительского капитализма", это не Япония где малообразованые товарищи с удовольствием получают менее 1% в своих банках. В развитых странах банкам нужно увеличивать долю депозитов, но как? не % ставками же?)

_______________________________________________________________________________________________________

Silver

Furthermore, although the silver price has risen 3.8 per cent this year, Fresnillo’s shares have risen almost 10 times that, making it a far more attractive proposition. That reflects its gearing to the rising silver price: its cash costs, at $3.37 an ounce, are a third below last year’s industry average. But Fresnillo has other attributes rare in the broader mining industry: no debt; and uninterrupted capital expenditure – it plans to put a new mine into production each year for the next five. That puts it on a hot prospective multiple of 28 times consensus earnings.

По всей видимости, для золота/серебра диференциал стоимости и затрат на добычу существенно выше исторических уровней. Предположим, что у нас позитивный взгляд на будущую стоимость металов. А какой взгляд на стоимость добычи? Это все к тому - а что все же выгоднее: сам металл или акции добывающих компаний. С акциями в качестве хеджа есть плюс - это все же акции. Но есть и минус - акции могут уже слишком дорого стоить.

_______________________________________________________________________________________________________

Corporate lending

In fact, the smartest brains in finance have long struggled to make the numbers stack up. Once banks learnt to focus on the so-called economic return of lending they found that after taking into account the cost of risk, returns on most loans to companies fail to exceed the cost of capital. Indeed, this revelation partly explains the birth of universal banking: stodgy lenders hoped that fees generated by selling additional investment banking services would lift overall economic returns from corporate clients into the black.

Мне всегда было непонятно следующее: почему так случается (выделенное выше), это же рынок в конце концов?) Идея финансового акселератора хорошо описывает как растет оценка риска платежеспособности должника в зависимости от балансов, что, наверно, завершает исследование этой части проблемы (почему риск так дорог). Но, вопрос остается: почему рынок сходится за счет снижения оценки риска, а не за счет адаптации запросов заемщиков. Да, вопрос глупый на первый взгляд. Но если копаться глубже, то получится, что размораживать кредитные каналы можно двумя способами: снижением рисков (принятием риска на себя со стороны гос-ва) либо же увеличением ожиданий будущих прибылей - стимулированием. В обоих случаях гос-во должно брать на себя риск, что может угробить позитивный эффект от размораживания кредитного канала само по себе. В итоге вот и получается, что решение финансовых проблем - это время, в течение которого, к тому же, кто-то должен платить, т.е. чьи-то стандарты жизни должны снижаться) По-другому никак.

Педаль в пол!!! Жизнь слишком коротка, чтоб тратить её на раздумия! Just do it! 2010-08-04 16:28:59

экзистенциальный экстрим - это когда "предчувствие необычной судьбы"(с) сбывается формулировкой "все, блять, не как у людей".

Педаль в пол!!! Жизнь слишком коротка, чтоб тратить её на раздумия! Just do it! 2010-07-27 20:37:01

 Пойду ка я ужинать...Накормленная совесть к угрызениям не склонна.)))

Неполиткорректоное…..

Педаль в пол!!! Жизнь слишком коротка, чтоб тратить её на раздумия! Just do it! 2010-07-25 22:39:26

 Японцы скоро на луну и на марс на выходные будут летать. А мы как раз Сколково достраивать будем

Педаль в пол!!! Жизнь слишком коротка, чтоб тратить её на раздумия! Just do it! 2010-07-20 18:11:43

Умение ебать моск самому себе называется совестью.(с)

Педаль в пол!!! Жизнь слишком коротка, чтоб тратить её на раздумия! Just do it! 2010-07-05 21:55:04

Деньги общее достояние, каждому позволено брать столько сколько он хочет, при условии, что он это может(с)

дефляция и ребята

даже самые песимистичные оптимисты вроде меня еще полгода тому назад не поверили бы в то, что отовсюду будет слышно про риски дабл дип и (сдвинув брови грозно)  "теперь мы на дефляционном пути". еще труднее было поверить в то, что рынки будут плохо реагировать на данные по рынку недвижимости в США, таже когда валятся апликейшен, рынок ждет "умеренного снижения активности на первичном рынке". 

еще забавнее наблюдать, как угроза тайтнина (роста % ставок) миновала (сменилась фискальным тайтнином), а значит нужно быковать. я так и не понял до сих пор логику описания ситуации, например, морганов которые стенли. песимисты, но ждем роста ставок (с какого спрашивается?), а потом забиваем на чистый отрицательный эффект стимулсов в 2011 году и становимся оптимистами так как монетарная политика будет мягкой.

о времена, о нравы!)
жаль, что все запланированное на год свершилось за полгода. и еще более жаль, что в ожидания вмешалась европейская слепая безбашенность в решениях, заявлениях и отсутствиях действий. теперь попробуй пойми, что в ценах, что нет. и чем мы будем жить осенью. 

___________________________________________________________________________________________________________

больше жару:

He notes allegations that Tim Geithner, the US Treasury Secretary, has accused the eurozone of pushing Europe towards a 1930s-style slump – while Jean-Claude Trichet, president of the European Central Bank, has allegedly said the crisis was caused by the US in the first place. “This weekend’s G20 meeting could be a fiery affair,” he says.

вы ведь тоже это уже слышали? про тихую гавань в Украине тоже кстати говорят...

Жаль конечно…

... что не наказали вчерашних бычков на РФ. Дают выйти по хорошим ценам. До 143К недотянул шорт - слишком уперлись. Буду перезаходить выше. Судя по всему - двойная вершинка нарисуется, так что от 146000 снова заселлить - самое то будет, если сюрпризы вечером не пойдут, конечно.

Какое у вас отношение к многочисленным тренерам успеха. В бизнесе, личной жизни, самосовершенствовании? Нет, все фразы, произносимые бодрым голосом, они правильные, по-идее, и должны мотивировать, и подписаться я часто готов под каждым словом, но слишком заученно все это, стандартизировано, что ли...
Однажды прочитал хорошее сравнение человека с амебой. Голодная амеба - движется, ищет еду. Сытая - стремится к покою. Так же и человек. Только вот заметил я такую особенность. Когда вроде бы все хорошо, и можно наконец отдохнуть и придаться гедонизму, происходит какое-то событие, выводящее индивидуума, или общество из состояния покоя, требующее напряжения сил, поиска решений. Как будто мирозданием заложен какой-то механизм, не позволяющий расслабляться, побуждающий к постоянному движению, развитию... А вы все еще верите, что остаток жизни проведете с бокалом вина под пальмой в обществе блондинки и брюнетки (или двух мачо), ни о чем не думая? Или кто-то там откроет механизм бессмертия, ваш мозг отделят от тела, и поместят в "матрицу"?

Не моё… Но понравилось

Представь, что существует банк, который каждое утро кладет на твой счет 86,400 рублей. Он не хранит ежедневный остаток, каждую ночь он приравнивает к нулю всю сумму, которую ты не использовал в течение дня. Что ты будешь делать с таким счетом? Наверное, снимать каждый день все до копейки.
Но знаешь: у каждого из нас есть счет в таком банке. Его название — ВРЕМЯ.
Каждое утро этот банк начисляет тебе 86 400 секунд. Каждую ночь этот банк стирает данные, и смотрит, какую часть этого кредита ты не инвестировал в нужных целях. Этот банк не хранит денег и не позволяет переводить их на другие счета. Каждый день открывается новый счет. Каждую ночь аннулируется остаток за день. Если ты не используешь эти деньги — теряешь только ты.
Ты не можешь вернуться на день назад или позаимствовать завтрашний кредит. Ты должен жить в настоящем на то, что тебе дано сегодня. Должен тратить секунды так, чтобы достигнуть большего. В здоровье, в счастье, в успехе. Часовая стрелка продолжает описывать круг. Два круга, и счет вновь обнулен.
Чтобы оценить по достоинству год, спроси студента, завалившего сессию.
Чтобы понять ценность месяца, спроси мать, которая родила преждевременно.
О ценности недели спроси редактора еженедельника.
О важности часа спроси двух влюбленных, которые ждут встречи.
Чтобы понять ценность минуты, поговори с человеком, опоздавшим на поезд.
Узнай ценность секунды, спросив человека, только что избежавшего автокатастрофы.
Чтобы оценить по достоинству тысячную долю секунды, спроси о ней у спортсмена, выигравшего серебро на Олимпиаде.
Оценивай по достоинству каждый момент, которым ты живешь, и придай ему еще большую значимость, разделив его с особенным человеком, настолько особенным, чтобы посвятить ему твое ВРЕМЯ.
И помни: ВРЕМЯ никого не ждет!
Вчера? Это История